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家用电器:家电行业2019年一季度业绩前瞻 荐8股

信息来源:vooeoo.com   时间: 2020-03-10  浏览次数: 419

    报告要点周度专题核心内容家电行业短期仍有所承压,不过随着需求表现逐步企稳,预计一季度板块主营增速环比走势平稳。白电一季度主营大概率实现稳健增长,其中空调内销出货环比或略有改善,冰箱及洗衣机则分别呈现回暖及平稳走势;厨电一季度终端数据延续弱改善趋势,但考虑到龙头厂商期内推进库存去化,预计当期主营走势仍较为平淡;黑电一季度外销延续较好表现但增速环比或有所回落,预计主营走势以平稳为主;小家电在品类扩张及消费升级等因素推动下,一季度主营仍将延续较好表现;盈利层面,原材料成本压力及汇兑冲击趋缓背景下,行业盈利“剪刀差”效应将持续显现,主要子板块业绩增速大概率将持续优于营收。


上周板块行情回顾上周大盘延续震荡上行走势,家电板块也录得一定上涨,其中华帝股份(002035)涨幅依旧靠前,此外除格力电器(000651)上周停牌外,其余家电价值蓝筹均实现较好上涨;预计2019年龙头经营依旧平稳,当前家电行业、蓝筹估值水平仍旧不高,业绩与估值匹配优势值得关注;上周家电指数上涨5.04%,在申万一级行业中排名第19位,跑赢沪深300指数0.14pct,与上证综指涨幅持平;个股层面,上周涨幅前三为天银机电(300342)(15.35%)、华帝股份(13.97%)及海信家电(13.30%),跌幅前三个股为苏泊尔(002032)(-3.33%)、科沃斯(-2.00%)及奥马电器(002668)(-0.44%)。


行业重点数据跟踪产业在线披露2019年2月彩电产销数据:当月彩电总产量723.00万台,同比增长0.45%;实现总销量759.40万台,同比下滑15.48%,其中内销198.00万台,同比下滑24.05%,出口561.40万台,同比下滑11.97%;对此我们简评如下:受春节错期影响,2月彩电内外销增速均出现明显的回落,剔除春节假期影响的1-2月累计数据显示,彩电前两月内销量同比小个位数下滑,随着大型体育赛事驱动效应褪去,行业终端需求表现较为低迷;考虑到后续将落地的刺激政策、超高清视频产业发展行动计划,预计黑电内销将会得到一定助力。


本周观点及投资建议近期一线城市二手房成交数据持续回暖,有望对后周期家电行业估值中枢形成拉动,且考虑到年内家电行业政策利好频出、需求有望环比逐步改善,家电蓝筹稳健配置价值持续凸显。我们维持行业“看好”评级,基于需求边际向好及地产成交改善,重点推荐两大厨电龙头华帝股份及老板电器(002508);持续推荐业绩稳健增长的白电龙头格力电器、美的集团青岛海尔(600690);基于家用中央空调行业良好成长性、后续并表海信日立等事件带动公司价值重估,继续推荐海信家电;另外从抵御周期角度出发,推荐综合竞争力较强的小家电龙头九阳股份(002242)及苏泊尔。


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