报告要点周度专题核心内容当前市场对行业终端需求走势极为关注，我们近期对川渝区域空调、厨电及小家电等细分领域中主流品牌近期终端销售情况进行了摸底，总体情况来看：2019年1-2月家电线下终端需求仍相对平淡，其中KA渠道压力较大，经销商盈利较好的分销渠道表现则较为平稳；分品类来看小家电延续稳健增长、厨电下滑态势较前期有所趋缓、空调安装卡则维持持平走势；3月各家电品牌将集中推进促销活动，对终端需求有望形成较好带动，且龙头整体价格体系仍较为稳定；此外值得关注的是，在厂商主动控制及经销商提货结构精细化背景下，当前渠道库存水平仍在合理范围内，各品类经销商全年提货额目标均维持稳健正增长。
上周板块行情回顾上周大盘延续上行走势，所有申万一级行业均录得正增长，前期涨幅较大的家电板块上周表现相对偏弱，但下半周已经有所回暖；受较好的2018年业绩快报催化，两大小家电龙头苏泊尔(002032)及九阳股份(002242)分别上涨20.67%及11.40%，涨幅居于板块前列；上周家电指数上涨4.76%，在申万一级行业中排名第21位，分别跑输沪深300指数及上证综指1.77及2.01pct；个股层面，上周家电板块涨幅前三个股为苏泊尔（20.67%）、深康佳A（13.98%）及中科新材（12.28%），跌幅前三个股为秀强股份(300160)（-5.16%）、同洲电子(002052)（-4.43%）及万和电气(002543)（-2.16%）。
行业重点数据跟踪产业在线数据，2019年1月油烟机总销量236.63万台，同比增长8.62%；其中内销量124.00万台，同比下滑6.06%，外销量112.63万台，同比增长31.19%；2018年全年油烟机总销量2743.39万台，同比下滑1.80%。短期厨电行业景气仍有所承压，主因依旧在于地产周期；不过，考虑到2018年住宅销售面积增速环比仅回落3.1个百分点，显著小于2017年17.1个百分点的回落幅度；在此基础上，我们预计2019年厨电内销增速环比进一步下探可能性已经较小，2018年四季度及2019年一季度或是压力最大阶段，后续行业改善预期渐强。
本周观点及投资建议基于原材料成本冲击减缓带来的盈利“剪刀差”及需求端有望逐步企稳，家电行业后续基本面表现有望优于市场悲观预期；站在当前时点，家电蓝筹稳健业绩增长、优异资产质量及估值比较优势仍存，中长期稳健配置价值持续凸显；维持行业“看好”评级，持续推荐估值相对不高且在全球具备较强竞争力的行业龙头格力电器(000651)、美的集团及青岛海尔(600690)；基于长期视角及自上而下维度，我们依旧坚定看好厨电及中央空调的发展前景，推荐华帝股份(002035)、老板电器(002508)及海信家电；此外，从抵御周期的角度出发，推荐综合竞争力较强的小家电龙头九阳股份及苏泊尔。
