投资要点：
2018年家用空调产销量增速大幅回落。产业在线数据显示，2018年家用空调产销量增速大幅回落，其中产量达14952.9万台，同比增长0.04%，销量达15054.5万台，同比增长6.24%，增速较2017年同期分别下降28.64pcts、24.75pcts。
内销同比增速下滑明显，外销符合预期。整体而言，2018年家用空调内销出货量受房地产周期影响叠加2017年高基数效应，同比增速大幅回落，内销9258.7万台，同比增长4.32%，增速较2017年同期下降42.27pcts；出口5795.9万台，同比增长9.47%，增速较2017年同期下降1.49pcts，我们认为，由于受复杂国际形势影响，2018年空调出口增速略低于2017年同期，属正常范围，符合预期。
内销前高后低，外销增速第四季度明显提升，年末出现翘尾效应。空调内销市场，2018年上半年势头强劲，3月至6月保持较高的增速，下半年受宏观经济形势以及房地产等多方面的影响，7月至11月期间内销同比增速呈连续下跌态势，因各大企业年底冲业绩、临近春节备货需求的拉动，12月空调内销实现同比5%的增长，扭转了连续5个月下跌的趋势。空调外销市场，从10月开始增速有明显提升，11月外销创全年新高，外销量391.7万台，同比增长67.18%，我们认为外销受中美贸易政策不确定性影响，部分企业加快出口出货，拉高了年末的外销增速。
行业竞争格局较稳定，龙头市占率不断提升。从2018年来看，CR2的市占率不断提升，超过50%，CR4市占率超过60%，CR8市占率超过80%，根据美国经济学家贝恩和日本通产省对产业集中度的划分标准来看，空调行业已属于极高寡占型行业。从上市公司来看，格力在空调行业的市占率稳居行业第一，其次是美的及海尔，值得注意的是，近几年奥克斯在不断崛起，市占率不断提升。建议关注长期竞争力显著的行业龙头：格力电器(000651)、美的集团、青岛海尔(600690)。
风险提示：宏观经济失速，空调行业景气度不达预期，对外贸易政策风险，竞争对手市占率提升
