苏宁电器上半年净利或降二三成 转型遭遇严峻挑战

    上周，沪深两市大盘尽显颓势，股指大幅下跌。而刚刚公布上半年业绩预报的苏宁电器，因业绩大大低于预期，成为市场中的弱势股之一，周跌幅高达15.33%。而从苏宁电器本身的业务来看，无论是线下业务的收缩，还是易购业务的烧钱，都是公司转型的必然选择。而此次业绩低于预期也预示着，在转型之路上，苏宁电器还将遭遇挑战。
    上半年净利或降二三成
    7月13日晚间，苏宁电器发布上半年业绩修正公告，预计上半年净利润较去年同比下降 20%-30%，对应净利润区间为17.32-19.80 亿元，每股收益 0.23-0.27 元。
    而一季报中，苏宁电器曾预测1-6月份归属于上市公司股东的净利润比上年同期变动幅度在－10%至5%之间，然而此次修正公告却给投资者重重一击。
    对于业绩下滑，苏宁电器认为主因是线下业务增长不理想。苏宁电器认为有三原因，一是受经济下行、消费放缓影响，加之“五一”假期和六月传统空调旺季促销效果不理想，二是公司继续推进门店结构调整，关店力度进一步加大，外延扩张有所放缓；三是网购发展形成一定分流。另外，公司为了提升苏宁易购的市场份额，加大了针对线上业务的广告宣传、促销等各项投入，整体来看，二季度费用水平环比增加。
    不过公告也对苏宁电器未来的发展表示乐观。公告称，短期内由于市场环境的影响，企业发展遇到一定困难。下半年，公司将继续推进一二级市场“旗舰店+互联网”策略，大力推进电子商务业务的发展，有效提升一二级市场销售；三四级市场仍将保持较快的开店速度，加快空白区域的覆盖；费用管控方面，在上半年大力度调整店面后，下半年效益将会逐步显现。
    转型遭遇严峻挑战
    实际上，苏宁电器董事长张近东早在2010年就指出，从表象看，苏宁很多方面发展得很稳健，实际上公司已经感受到增长乏力。
    有券商表示，家电连锁行业在一、二线市场已经开始饱和，销售额很难有大的提升。同时，由于租金和人力成本上涨，起初的规模优势反而成为企业利润杀手。再加上电子商务的这一新兴零售渠道的冲击，逼得苏宁电器不得不转型。
    为成功转型，张近东年初提出，未来十年，苏宁将不再定义为传统意义的家电连锁企业，而要做中国的“沃尔玛+亚马逊”，向电子商务转型，并提出电子商务平台苏宁易购今年的销售目标是300亿元。苏宁易购执行副总裁李斌也表示，苏宁将强推线上线下同价，建立线上线下虚实结合的经营模式。
    但是从目前来看，苏宁的转型还有很长的路要走。根据公告，苏宁电器线上业务继续保持快速增长的趋势，1-6月份实现销售52.8亿元（含税）。对此，中金公司发布研报认为，尽管有106%的同比增速，但还略低于市场之前60亿左右的预期。而同期，京东商城销售额同比增长超过120%，增速远高于苏宁易购。
    另一方面，电商之间的价格战目前还看不到出头之日。在各大电商平台都在打价格牌的情况下，苏宁易购的压力可想而知。六月，京东商城、淘宝、国美和苏宁几家大型电商之间的价格战打得如火如荼，有人称之为中国商业史上最惨烈的价格战。而各大电商似乎是势均力敌，苏宁易购没有占到任何便宜。而从资本市场方面分析，此次苏宁电器在公布业绩预告后股价大跌，也是因为市场对苏宁易购前景担忧。
    多方助力 力求减少阵痛
    面对严峻的形势，苏宁电器也在努力寻求应对之策，力求减少转型阵痛。
    在资本市场方面，苏宁电器？7月7日晚公告，以12.15元/股非公开发行A？股股份3.87亿股，募集资金净额46.33亿元，新增股份将于7月10日上市，锁定期36个月。南京润东投资和弘毅投资分别认购2.88亿股。
    本次定增后，公司总股本为73.83 亿股，其中张近东直接并通过润东投资对公司的间接持股比例超过30%，实际控制人地位进一步巩固。此外，本次增发价格为12.15 元，高出当前8.5 元的市场价格43%，而张近东参与的2.88 亿股认购资金全部来源于其自有资金，充分显示出大股东对于公司未来发展的坚定信心。虽然增发之后，苏宁电器股价大跌，但是资本市场看好苏宁电器也是不争的事实。
    另一方面，苏宁自身线上线下“两条腿走路”的模式也使得其在与同行竞争中拥有优势。线下实体店对苏宁易购可以提供多方面的支撑。尽管下调了苏宁电器近两年的盈利预测，中金公司仍认为渠道变革中公司必将面临阵痛，但提早转型对其而言是件好事。
    招商证券也认为，在行业下滑及易购砸费用，大力促销冲量的背景下，这两年公司的利润将难有增长，但一旦易购有起色，公司估值水平能得到大幅提升。