2012年格力电器逆周期增长值得期待

    大浪淘沙始见金 逆流而上正当时
    繁华褪去，2011年成为空调行业理性回归的一年。
    在家电下乡、节能补贴和以旧换新等系列消费促进政策的催化下，国内家用空调市场经历了2008年金融危机之后持续两年多的空前繁荣期，到2011年11月，年度产销量双双突破一亿台大关，创出历史新高。
    然而，繁华褪去、回归常态也是必然。当宏观经济放缓势头不断强化，面对地产严厉调控、政策边际效应减弱以及高基数增长压力的叠加影响，空调行业景气下滑已初露端倪。2011年8月，家用空调内销增长明显放缓，出口则出现近两年来的首次负增长。10月，在出口连续3个月同比下滑之后，内销数据也首度进入负增长状态。从上半年超过20%的增长，到三季度仅剩下个位数，再到10月份出现20%下滑，2011年空调销量增速前高后低，成为行业景气周期变换的见证。
    站在2012年开端，节能补贴和以旧换新政策相继到期，家电下乡政策也已开启退出进程。必须承认，得益于扶持政策的实施，过去几年家电潜在需求得到有效释放，但也在一定程度上透支了未来的消费能力。后政策时代，家电行业势必面临一个调整消化的过程。
    不过，行业调整往往是一把双刃剑，既意味着风险，也可能暗藏机遇。一部分企业的冬天，恰是另外一部分企业的春天。
    事实上，尽管2012年面临诸多负面因素，家电行业依然不乏看点。一方面，随着居民收入和生活水平的提高，对家电产品差异化、个性化、功能化的诉求不断提升，城镇市场家电消费由产品“普及”到产品“升级”的进程依然在不断深化;另一方面，虽然下乡政策逐步淡出，但政策实施以来对于农村居民消费习惯起到了良性引导的作用，未来家电行业消费重心下移的趋势还将延续，三四级市场将成为行业需求的有力支撑。
    值得注意的是，无论是一二级市场消费升级所需的技术与品牌优势，还是拓展三四级市场所需的渠道掌控能力，龙头企业的行业竞争力都占据优势，行业趋势演进的受益者无一都指向龙头企业。
    产品升级的本质是技术升级。从近几年情况看，代表空调产品升级方向的变频空调渗透率不断提升，由于变频产品技术壁垒相对较高，使得市场份额不断向技术创新能力突出、品牌议价能力较强的格力电器等龙头企业倾斜。据产业在线监测，2011年11月格力电器变频空调销售122万台，同比增长115.93%;其变频产品市场占有率则增至51.33%，占据国内变频空调市场的半壁江山。当月格力变频空调出货量高出第二名美的62万台，市场领先优势进一步拉大。
    三四级市场拓展则有赖于渠道建设。这方面龙头企业同样占尽先机。以家电下乡数据为例，2011年前10个月无论是销售量还是销售额，格力电器都牢牢占据空调下乡市场四成左右份额，行业领导者地位无可撼动。这一切，与格力多年来在渠道建设上的深耕细作密不可分。据不完全统计，目前格力依托28家区域销售公司，在全国拥有3万个销售网点，其中包括1.5万家专卖店。经过家电下乡的检验，事实证明格力已将其在一二级市场的领先优势复制到了三四级市场。
    业内人士人数为，家电下乡政策淡出后，格力电器在农村的领先优势不仅不会削弱，反而有望得到进一步的强化。事实上，过去两年，行业爆发式增长也为很多新品牌、小品牌提供了生存的空间。尤其是家电下乡采取中标制，客观上延缓了农村家电市场的市场化进程。下乡政策退出之后，原先完全依靠下乡政策销售的二三线品牌将失去竞争力，有可能会逐步退出市场。具有品牌、渠道优势的行业龙头有望受益于后家电下乡时期的行业整合。占据农村市场四成左右份额的格力电器，将成为未来空调三四级市场快速增长的最大受益者。
    历史反复证明，在增长面临考验的时候，龙头企业强者愈强的特征将体现得更加显著。依靠市场占有率的提升，以及技术革新带来的溢价，龙头企业往往成为穿越行业成长周期的最终赢家。最新统计数据显示，2011年11月家用空调销量为545万台，同比下滑15%。当月，格力空调销量215万台，实现同比2%增长，表现一枝独秀。其中，内销175万台，同比增长9%，市场份额再创新高至50.4%。